세레브라스, 2,800만주 $115~$125 IPO 가격 책정… 시총 266억 달러·100억 달러 매수 주문 몰려 2026년 최대 테크 IPO 유력

AI 칩 스타트업 세레브라스 시스템스(Cerebras Systems)가 IPO 가격대를 발표했다. 회사는 월요일 28,000,000주를 주당 $115~$125에 매각할 계획임을 밝혔다. 가격대 상단 기준 35억 달러를 조달하고 시가총액은 266억 달러에 이를 전망이다.

이 가격대는 지난 2월 진행된 10억 달러 시리즈 H 라운드 당시 230억 달러 밸류에 후기 투자한 투자자들에게 단 몇 달 만에 의미있는 가치 상승을 안긴다. 가격대 상단 이상으로 마감될 경우 이번 IPO는 2026년 최대 테크 IPO가 된다. 동시에 SpaceX, 오픈AI, 앤스로픽(Anthropic) 등 후속 대형 IPO에 대한 시장 수요를 가늠할 시험대로 평가된다.

세레브라스는 GPU 기반 AI 칩에 도전하는 'Wafer-Scale Engine 3'를 공급한다. 회사는 자사 칩이 추론(inference) 작업에서 경쟁사보다 빠르면서도 전력 소모가 적다고 주장한다. 추론은 사용자 프롬프트를 처리하는 데 필요한 컴퓨팅을 의미한다.

SEC 제출 자료에 따르면 5% 이상 지분을 보유한 최대 주주는 릭 거슨(Rick Gerson)의 알파웨이브(Alpha Wave), 벤치마크(파트너 에릭 비슈리아 경유), 리오르 수잔(Lior Susan)의 이클립스(Eclipse), 피델리티(Fidelity), 파운데이션 캐피털(파트너 스티브 바살로 경유)이다. 이 외에도 1789 캐피털, 아부다비 그로스 펀드, 아부다비 G42, 알파 웨이브 글로벌, 알티미터(Altimeter), AMD, 아트레이데스 매니지먼트(Atreides Management), 코튜(Coatue), 무어 스트래티직 벤처스, 타이거 글로벌, 발로 에쿼티 파트너스(Valor Equity Partners), VY 캐피털이 투자자에 이름을 올렸다.

회사 웹사이트에는 엔젤 투자자도 다수 공개돼 있다. 오픈AI 창업자이자 CEO인 샘 올트먼(Sam Altman), 오픈AI 창업자이자 프레지던트인 그렉 브록만(Greg Brockman), 전 오픈AI 수석과학자(현재 자체 AI 스타트업 창업자) 일리야 수츠케버(Ilya Sutskever), 오픈AI 이사회 멤버이자 쿼라(Quora) CEO 아담 단젤로(Adam D'Angelo), 썬 마이크로시스템즈(Sun Microsystems)·아리스타(Arista) 공동창업자 앤디 벡톨샤임(Andy Bechtolsheim), 인텔(Intel) CEO 립부 탠(Lip-Bu Tan) 등 IT 업계 주요 인사가 포함돼 있다.

올트먼의 지분은 SEC 공시 의무 기준에 미달했지만 그는 S-1에 인용됐다. 세레브라스와 오픈AI의 관계가 엔젤 투자 이상의 무게를 갖기 때문이다. 일론 머스크(Elon Musk)가 오픈AI 상대 소송에서 이 관계를 증거로 제시한 바 있다. 머스크 측 변호인의 법정 자료에 따르면 오픈AI는 한때 세레브라스 인수를 검토했고, 머스크는 오픈AI 임원진의 세레브라스 개인 투자 사실을 모른 채 있었다고 주장했다.

인수는 무산됐지만 오픈AI는 세레브라스의 최대 고객 중 하나가 됐다. S-1 공시에 따르면 12월 오픈AI는 세레브라스에 10억 달러를 대출했고, 이 대출은 워런트(warrants)로 담보돼 오픈AI가 33,000,000주 이상을 매수할 수 있다. 따라서 오픈AI는 현재 대주주는 아니지만 향후 대주주가 될 가능성이 있다.

세레브라스는 2024년 상장을 추진했지만 아부다비 기반 클라우드 사업자 G42의 투자에 대한 연방 정부 심사로 지연됐다. G42는 당시(그리고 회사에 따르면 지금도) 주요 고객이었다. 1차 IPO 시도는 결국 보류됐다. 1년 뒤 회사는 추가 자금 조달에 나섰고, 9월 피델리티와 아트레이데스 주도로 11억 달러를 81억 달러 포스트머니 밸류에이션으로 유치했다. 몇 달 후 세레브라스는 오픈AI와 100억 달러 이상 규모의 다년 계약을 체결했고 여기에 앞서 언급한 대출과 워런트가 포함됐다. 2월에는 마지막 메가 라운드인 시리즈 H 10억 달러를 모았다.

블룸버그(Bloomberg) 보도에 따르면 투자은행들은 35억 달러 규모 매물에 대해 이미 100억 달러어치 매수 주문을 받아두고 있다. 이런 수요는 회사가 공시 가격대 상단을 넘는 가격을 책정할 가능성을 시사하며, 가격이 더 올라가면 회사와 투자자 모두에게 더 많은 현금과 가치를 가져다줄 수 있다.